春節後社會庫存水平通常是年内最高值，一方面，節前下遊貿易商和終端會進行冬儲備貨，另一方面春節期間下遊需求停滞，節後需求尚未啟動，導緻鋼廠庫存不斷向社會庫存轉移，所以節後社會庫存會達到年内高點。随後的幾個月，随着下遊需求複蘇庫存不斷去化，至三季度前後，庫存将達到年内第二個小高點，但兩個高點不可同日而語。

        曆年春節前後庫存增量統計

        根據曆年數據統計，可以觀察到，春節後一周較節前相比，螺紋鋼社會庫存增量在100萬—300萬噸，鋼材社會庫存增量在200萬—400萬噸。下  遊需求一般在正月十五前後陸續啟動，所以社會庫存高點一般出現在節後第三周或者第四周，螺紋鋼社會庫存高點較春節前一周大概增加200萬—600萬噸，鋼材社會庫存高點較節前一周大概增加400萬—900萬噸。其中2020年相對特殊，受疫情影響，節後需求推遲，鋼廠産量不斷投放，導緻庫存高點出現在節後第7周左右。從庫存量來看，最近幾年節後，螺紋鋼庫存高點都超過1000萬噸，鋼材庫存高點則在2000萬噸上下。

        曆年春節前後鋼廠産量變化

        從工藝流程來看，鋼企分為長流程企業和短流程企業，獨立短流程企業生産靈活性較高，一般春節前會出現大規模停産現象，至正月十五前後開始陸續複産。獨立短流程企業主要以螺紋鋼、型材等長材産品為主。由于企業停産，春節前電爐鋼産量貢獻度呈現斷崖式下降，節後再出現V形增加。長流程企業如無特殊規定限産、檢修外，屬于連續生産，節假日期間正常生産。

        2021年鋼鐵行業壓減粗鋼産量任務完成後，去年12月長流程企業開始陸續複産。但是受制于部分地區采暖季限産等因素，目前鋼企高爐開工率依然處于同期偏低水平，産量亦處于同期低位。據鋼聯曆年周度産量數據統計，春節後首周産量都低于節前，通常在節後第2周或第3周達到節前生産水平。近5年來，節前螺紋鋼産量在290萬—320萬噸/周，鋼材産量在900萬—1000萬噸/周。截至1月20日，螺紋鋼單周産量為263.6萬噸，鋼材産量為910萬噸，和2017年同期大體持平，低于2018—2021年春節前同期水平。

        今年春節期間恰逢北京冬奧會召開，唐山、武安、山東和河南部分鋼企在1月30日—2月20日均有高爐停産、限産現象，非限産區域企業可能繼續複産，但是鑒于限産區域粗鋼産量占全國比重較大，限産區域對供應的影響程度可能大于複産。

        春節後社會庫存推演

         結合前述産量和庫存的分析，根據曆年節前2周庫存水平，對于2022年春節後社會庫存水平做一個預估。

        今年春節前第2周螺紋鋼庫存在417萬噸，鋼材社會庫存在972萬噸，兩者水平均是2017年春節前同期低值。節前一周庫存仍将繼續累庫，螺紋鋼社庫可能在450萬—480萬噸，鋼材社會庫存可能在1020萬—1080萬噸。目前螺紋鋼和鋼材周度産量處于2017年同期水平，對應2017年庫存增加标準來看，節後螺紋鋼庫存高點距節前可能增加300萬—400萬噸，鋼材庫存高點距節前可能增加550萬—650萬噸。

        由此推算，預計節後螺紋鋼庫存高點可能在1000萬噸，不排除不足1000萬噸的可能，鋼材社會庫存高點可能在1800萬噸左右。如果按照預估數據，不論是螺紋鋼還是鋼材，社會庫存均處于5年同期偏低水平，加上節後下遊需求的逐步啟動，螺紋鋼市場将獲得明顯支撐。風險因素方面，如果春節期間及節後鋼企複産規模較大，導緻市場投放量增加，則将推升庫存高點。