1月份，國内黑色系走勢整體偏強，其中原料價格漲幅強于成材，截至1月24日，螺紋、熱卷主力合約分别收于4665元/噸和4773元/噸，鐵礦石主力收于740元/噸。元旦過後，鋼材市場供需格局逐漸轉弱，但螺紋鋼盤面則走出了一波不小的反彈行情，東海期貨分析這主要是由于宏觀預期改善疊加基差修複因素所緻。鐵礦石則主要得益鋼廠複産及冬儲補庫兩大利好，鐵水日産量連續4周回升，鋼廠礦石庫存也持續上漲并恢複至去年同期水平，而南半球預計導緻部分礦山發運階段性受限，又進一步推動了價格的上漲。

        對于2月份國内鋼市，從供應來看，東海期貨黑色研究員劉慧峰表示，因粗鋼壓減任務提前完成，加之12月下旬之後長流程鋼廠利潤一直處于700-800元/噸的高位，所以鋼廠複産進程有所加快。不過，由于2月份之後有冬奧會、兩會和冬殘奧會等一系列重大活動，北方地區限産政策仍可能階段性收緊。另外，因虧損和季節性因素影響，短流程鋼企減産也非常明顯。“但上半年來看，邊際改善的大方向不變。”劉慧峰認為。

        對于鋼材的需求表現，劉慧峰指出，需求的強預期則是推動1月份以來這輪鋼價反彈的主因。自中央經濟工作會議将穩增長确定為2022年經濟工作重心之後，政策層面暖風頻吹。“對于穩增長背景下的中期鋼材需求持相對樂觀态度，但考慮到地産數據的疲弱以及疫情因素影響，對于春節之後是否能快速兌現這一預期則持謹慎态度。”

        另外，元旦之後，随着市場情緒的轉暖，貿易商冬儲的積極性相比之前有所提高，螺紋鋼庫存數據也連續兩周出現鋼廠庫存下降，社會庫存環比增加的格局。“若這一趨勢在未來幾周繼續持續的話，那節後貿易商可能會面臨一個比較高的庫存，這就會對節後鋼材需求恢複提出比較高的要求。”劉慧峰說，一旦鋼材需求恢複低于預期的話，則可能會導緻對鋼價形成較大壓力。

        綜合來看，東海期貨認為，2月份之後，供應有階段性回落可能，但上半年供應邊際改善的大方向不會改變。需求方面，對于旺季鋼材需求持樂觀态度，但考慮到地産數據的疲弱以及疫情因素影響，對于春節之後是否能快速兌現這一預期則持謹慎态度。而庫存前移的趨勢也對節後鋼材需求的恢複提出了比較高的要求。“所以，綜合來看，春節之後，在需求不及預期以及供應環比回升兩大利空下，鋼材價格存在先揚後抑風險。二季度之後，随着穩增長政策的落地和需求旺季的到來，鋼價可能會重回漲勢。”劉慧峰說。

        另從原料端看，鋼廠複産、冬儲補庫以及外礦發貨階段性受限共同推動了1月份以來這輪礦石價格反彈。但2-3月份鐵水産量有階段性回落可能，鋼廠礦石庫存也接近去年同期水平，加上PB和超特粉價差已經處于相對高位，這些因素均可能對春節過後的礦石盤面形成階段性壓力。“不過待3月下旬限産政策結束之後，鐵水産量有望重回上漲，所以礦石價格的中期漲勢不會改變。”劉慧峰提示說。