分析人士:黑色系短期偏強運行為主
2022-08-08
55
記者注意到,周五(8月5日)夜盤,以鐵礦石為首的黑色建材系品種大幅上漲,其中鐵礦石期貨主力2301合約強力拉升4.95%,螺紋鋼、熱卷主力2210合約分别漲2.56%、2.36%。鋼鐵闆塊漲幅3.06%,建材闆塊漲幅2.38%。
黑色系品種為何突然拉漲,本周将會如何表現?對此,記者采訪多位業内人士。
上周五下午至夜盤時段,黑色系商品整體強勢拉升,特别是鐵礦石價格漲幅較大。對此,光大期貨研究所黑色研究總監邱躍成表示,這主要有幾方面原因:一是受“北溪—1”天然氣管道輸氣量減少和熱浪襲擊等因素的影響,近期歐洲能源危機進一步加劇。大宗商品巨頭嘉能可警告稱,歐洲能源危機對鋅金屬供應構成重大威脅。受此影響,合金金屬闆塊在上周五全面上漲,對黑色商品走勢也形成提振。
二是近期長流程鋼廠利潤有所好轉,開始進入複産通道,鋼廠日均鐵水産量結束近2個月環比下跌走勢,開始緩慢回升。上周Mysteel調研247家鋼廠日均鐵水産量214.31萬噸,環比增加0.73萬噸。鋼廠補庫增多,上周全國45個港口進口鐵礦日均疏港量268.04萬噸,周環比增加8.20萬噸。鋼廠複産預期兌現,鐵礦石需求有所回升,對鐵礦石走勢形成提振。
三是據傳江蘇部分電爐廠收到限電通知,錯峰生産,對部分電爐廠白天生産将産生影響。電爐鋼廠複産進度或将受阻,螺紋鋼供應将受到一定影響。
四是多地出台地産纾困政策,在一定程度上提振市場信心,如鄭州房地産纾困基金設立運作方案出台,暫定規模100億元,中國華融宣布與陽光龍淨集團有限公司簽署《纾困重組框架協議》并召開纾困戰略合作會議。
“整體看,近期黑色商品表現較為反複,各種驅動邏輯切換較快,各品種也處于主力合約移倉換月的關鍵階段,資金進出較為頻繁,當前市場難以出現持續的單邊趨勢。”邱躍成表示。
東吳期貨黑色研究員朱少楠表示,上周五晚美國公布非農數據,7月非農就業人口增加52.8萬人,遠超預期的25萬人,雖然9月有更強的加息預期,但也表明當下美國經濟離衰退還有一定的距離,且8月沒有加息的擾動,加息帶來的商品需求的回落對近月影響在減弱,黑色系商品價格更多關注自身基本面情況。
從基本面來看,朱少楠分析指出,鐵礦石近期走勢強勢,一是盤面貼水的修複,二是需求端邊際的改善,生鐵産量本周已經開始回升,鋼鐵原料需求回升的确定性進一步加強。螺紋鋼、熱卷等品種跟随走強。當下需要更多關注商品自身的供需基本面情況,宏觀的邊際影響有所減弱,尤其對09和10合約。
徽商期貨研究所黑色金屬研究員劉朦朦表示,鋼廠利潤回升後,複産意願增加。先是短流程複産,但鑒于廢鋼供應緊張的狀況,後續長流程将成為複産增産主力,帶動對爐料的需求增加,進而推動爐料價格回升,形成産業鍊正反饋。“預計後續增産力度還要提升,對于原料價格形成較大提振。”
鋼廠減産明顯 成材庫存降幅加快
7月中旬以來,大宗商品止跌反彈,建材系反彈力度最為強勢。邱躍成認為,這主要有兩方面原因:一是美元出現階段性回落,海外對加息預期及經濟衰退的交易告一段落,合金、黑色、能化等各闆塊價格出現反彈;二是從黑色商品自身來看,鋼廠減産明顯,成材庫存降幅加快,供需邊際改善。
中信金年会期貨黑色産業研究員張少達分析指出,宏觀層面,國内貨币政策維持寬松,信貸逐步擴張,穩增長定調不變,國内經濟向弱複蘇過度,而海外市場貨币和信貸大幅收緊,衰退風險逐漸增加。内外所處經濟周期位置不同,導緻國内定價的建材系在本輪反彈中較為強勢。産業層面,基建資金有所好轉,市場對未來需求預期偏暖,而以螺紋鋼為代表的建材系庫存持續下降,近期缺規格現象也引發了市場的擔憂,建材自身基本面相對強勢。
相關數據顯示,6月17日日均鐵水産量243.29萬噸,連續六周下降,7月29日為213.58萬噸,降到今年2月以來的最低水平。螺紋鋼周産量6月10日為305.6萬噸,7月22日為230.9萬噸,是2015年以來最低。“螺紋鋼大幅減産使得庫存近期持續大幅下降,多地出現資源緊缺,螺紋鋼價格反彈帶來鋼廠利潤好轉,鋼廠利潤好轉又引起鋼廠複産預期升溫,原料反彈帶來市場階段性的正反饋。”邱躍成分析說。
據記者了解,目前螺紋鋼整體處于低産量、低庫存、低需求的局面,截至8月5日,螺紋鋼周産量同比下降22.77%,已連續七周同比降幅超過20%,螺紋鋼總庫存同比下降28.92%,螺紋鋼庫存已處于近四年同期的最低水平。螺紋鋼周度表觀消費量7月以來一直在300萬—310萬噸區間波動,整體仍處于較低水平。
張少達介紹稱,螺紋鋼總庫存略高于800萬噸,明顯低于2020和2021年同期庫存,并且維持每周超50萬噸的去庫速度,庫存持續下降價格彈性明顯增加。而供給層面,鋼廠複産強度偏弱,為庫存持續下降創造有利條件。需求層面,表觀需求維持在300萬噸以上,且臨近旺季,穩增長背景下旺季需求預期偏樂觀,推動本輪螺紋鋼價格明顯上漲。原料端,鋼廠逐步複産,廠内庫存偏低,存在一定的補庫需求,特别是鐵礦石,鋼廠庫存創今年新低,貨權不足又逢複産,價格彈性較足。
“目前主導螺紋鋼走勢的主要邏輯是其自身供需的變化,近期看,供需均有所回升,處于反複博弈階段,走勢也較為反複。”邱躍成表示。
朱少楠表示,目前對于螺紋鋼而言,供需基本面依然保持比較好的格局,供應雖然開始恢複,但同比還保持20%左右的減量,且利潤大幅好轉後複産速度還不是很快;需求邊際略微改善,水泥開工率和瀝青開工率都環比在回升,9—10月建材還有旺季的預期。因此隻要供應回升的速度不太快,當下的價格還能有一定支撐。
分析人士:短期偏強運行為主
展望後市,張少達認為,未來1—2個月黑色系品種價格将以偏強運行為主。現階段鋼材總體庫存不高,并且持續快速去庫,為旺季價格上漲創造了比較好的條件。此外,未來旺季需求能夠階段性兌現。近期,基金年会程到位資金有所好轉,考慮到今年疫情和不利施工天氣的影響,基建形成實物工作量的時間有所推後,穩增長背景下基建需求有望發力。黑色系有望形成正反饋,推動整體估值的上升,品種上建議投資者選擇螺紋鋼或熱卷回調做多,01合約主要支撐3700—3800元/噸。此外,考慮到未來仍面臨粗鋼壓減政策落地的風險,雙焦和鐵礦石多單回避為主。
“此輪反彈行情還能夠維持一段時間,9月前相對樂觀一些,逢低做多或是比較好的策略,關注點還是在于關注需求回升的速度和供應回升速度能否匹配,一旦供應大幅回升,去庫速度明顯放緩,可能此輪反彈行情也将結束。”朱少楠分析說。
劉朦朦表示,受到産量增加的擔憂和需求好轉的持續性影響,尤其是需求端“金九銀十”若如期兌現,黑色系品種價格反彈高度或超出預期。
邱躍成的觀點較為謹慎。他認為,近期螺紋鋼持續大幅降庫,總庫存降至近四年同期低點,不少市場資源規格已經出現緊缺,現貨價格表現堅挺,鋼廠挺價信心也再度堅決,對盤面走勢形成支撐。不過,近期鋼廠複産也在加快,短流程産量已連續五周回升,長流程産量也連升兩周。而7月地産銷售未能延續6月的回暖趨勢,7月(截至7月27日)30大中城市商品房成交面積環比下降37.49%,同比下降30.41%,多家典型房企單月銷售業績大幅下滑。“整體看,當前螺紋供需兩端均出現回升,關注博弈的進程,短期還是偏向振蕩走勢。”